Forex-Drawdown erklärt: Wie viel ist zu viel?
<p>Der Drawdown misst, wie weit ein Konto von seinem Höchstwert gefallen ist, und seine Beobachtung zeigt das reale Risiko hinter einem Handelsansatz.</p>
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Der Drawdown misst den Rückgang des Kontowerts von seinem letzten Höchststand bis zu einem anschließenden Tiefpunkt, üblicherweise in Prozent ausgedrückt. Wenn ein Konto auf 12.000 $ anwächst und dann vor einer Erholung auf 9.000 $ fällt, hat dieses Konto einen Drawdown von 25 % erlitten — den Rückgang vom Höchststand, nicht vom Startguthaben.
Warum der Drawdown getrennt von Gewinn und Verlust erfasst wird
Der Gesamtgewinn oder -verlust zeigt Ihnen, wo ein Konto am Ende steht, sagt aber nichts darüber aus, wie holprig der Weg dorthin war. Zwei Handelsansätze können über ein Jahr exakt denselben Endgewinn erzielen und dennoch sehr unterschiedliche Drawdown-Profile aufweisen — der eine hat eine gleichmäßige, allmähliche Equity-Kurve mit flachen Einbrüchen, während der andere tiefe, scharfe Drawdowns mit ebenso scharfen Erholungen aufweist. Der zweite Ansatz birgt auf dem Weg deutlich mehr Risiko, selbst wenn das Ziel auf dem Papier identisch aussieht, denn ein großer Drawdown kann Sie aus dem Markt drängen (durch einen Margin Call oder Stop-out oder schlicht durch Verlust des Vertrauens), bevor eine Erholung überhaupt stattfinden kann.
Warum die Mathematik des Drawdowns asymmetrisch ist
Eine der wichtigsten und kontraintuitivsten Tatsachen über den Drawdown ist, dass Verluste und die Gewinne, die zur Erholung nötig sind, nicht symmetrisch sind. Ein Drawdown von 10 % erfordert einen Gewinn von 11,1 %, um zum ursprünglichen Höchststand zurückzukehren. Ein Drawdown von 25 % erfordert einen Gewinn von 33,3 % zur Erholung. Ein Drawdown von 50 % erfordert einen Gewinn von 100 %, nur um die Gewinnschwelle zu erreichen. Je tiefer der Drawdown, desto unverhältnismäßig größer ist die nötige Erholung — genau deshalb ist es wichtiger, die Größe der Verluste zu begrenzen, je größer diese Verluste werden, und nicht weniger wichtig.
Was große Drawdowns verursacht
Drawdowns entstehen durch das Zusammenspiel von Positionsgröße, Hebel und der Anzahl aufeinanderfolgender Verlusttrades. Ein einzelner Trade mit einem sinnvoll dimensionierten Stop-Loss trägt für sich allein nur wenig zum Drawdown bei. Ernst wird es, wenn sich mehrere Verlusttrades häufen, ohne dass das Konto sich anpasst — etwa wenn nach einer Serie von Verlusten, die das Konto bereits geschmälert haben, weiterhin derselbe Dollarbetrag pro Trade riskiert wird, oder wenn ein so hoher Hebel genutzt wird, dass selbst eine kurze Verlustserie einen überproportionalen Schlag auf das Eigenkapital auslöst. Deshalb ist der Drawdown im Grunde das kombinierte, reale Ergebnis der Entscheidungen zu Hebel, Positionsgrößenbestimmung und Risiko pro Trade, die an anderer Stelle in diesem Themenbereich behandelt werden — hier zeigt sich all das gemeinsam.
Wie viel Drawdown ist „zu viel“
Es gibt keine allgemeingültige Zahl, die einen akzeptablen Drawdown definiert, denn das hängt von Ihren Kontozielen, Ihrem Anlagehorizont und davon ab, was Sie finanziell wie psychisch ertragen können, ohne Ihren Ansatz mitten in einer Erholungsphase aufzugeben. Dennoch sind einige allgemeine Beobachtungen weithin anerkannt: Drawdowns jenseits von etwa 20 bis 30 % erfordern bereits recht große Erholungsgewinne, wie oben gezeigt, und Drawdowns in der Nähe von 50 % oder mehr bringen ein Konto in eine Lage, in der selbst die vollständige Erholung des verlorenen Dollarbetrags bedeutet, das verbleibende Kapital zu verdoppeln — eine weitaus schwierigere Aufgabe, als sie klingt. Viele risikobewusste Trader legen im Voraus eine maximale Drawdown-Schwelle fest — einen Punkt, an dem sie den Handel einstellen, ihren Ansatz überprüfen und die Positionsgrößen reduzieren — gerade damit eine Verlustserie nicht ungebremst laufen kann, bis sie nur noch sehr schwer zu überwinden ist.
Ihren eigenen Drawdown erfassen
- Erfassen Sie den höchsten Eigenkapitalwert Ihres Kontos und nicht nur den aktuellen Saldo, damit Sie den laufenden Rückgang von diesem Höchststand messen können, während er stattfindet.
- Überprüfen Sie den Drawdown regelmäßig und nicht nur während einer Verlustserie, damit Sie ein realistisches Gefühl für Ihre typische Spanne haben, bevor ein schlechter Zeitraum eintritt.
- Betrachten Sie einen ungewöhnlich tiefen Drawdown als Signal, Positionsgrößen und Risiko pro Trade zu überprüfen, statt einfach darauf zu warten, dass sich der Markt wieder dreht.
Warum das auch für die Auswahl von Broker und Konto wichtig ist
Der Drawdown wird in erster Linie durch Handelsentscheidungen geprägt, doch kontospezifische Merkmale — etwa der Schutz vor negativem Saldo, Stop-out-Niveaus und verfügbare Hebelobergrenzen — setzen die äußeren Grenzen, wie schwer ein Drawdown werden kann, bevor das Konto selbst eingreift. Es lohnt sich, diese Kontomechanismen bei der Wahl des Brokers zu berücksichtigen, da sie bestimmen, wie viel Spielraum ein Konto tatsächlich hat, bevor ein Drawdown zu einem erzwungenen Ausstieg wird.
Die wichtigsten Erkenntnisse
- Der Drawdown misst den Rückgang vom Höchstwert eines Kontos und ist allein als Risikoindikator aussagekräftiger als Gewinn und Verlust.
- Der prozentuale Gewinn, der für die Erholung von einem Drawdown nötig ist, wächst schneller als der Drawdown selbst, wodurch tiefe Drawdowns unverhältnismäßig schwerer zu überwinden sind.
- Der Drawdown ist das kombinierte reale Ergebnis aus Hebel, Positionsgrößenbestimmung und Risiko pro Trade, kein separates, isoliertes Risiko.