Was ist Forex-Liquidität?
<p>Eine Erklärung der Forex-Liquidität, warum sie sich im Verlauf des Handelstages verändert und wie sie Spreads, Orderausführung und die gesamten Handelskosten beeinflusst.</p>
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Liquidität beschreibt, wie leicht ein Vermögenswert — in diesem Fall ein Währungspaar — gekauft oder verkauft werden kann, ohne dass sich sein Kurs dabei erheblich verändert. Der Forex-Markt insgesamt ist aufgrund der enormen Zahl an Marktteilnehmern, die rund um die Uhr mit Währungen handeln, der liquideste Finanzmarkt der Welt. Liquidität ist jedoch nicht über jedes Währungspaar, jeden Broker oder jede Stunde des Handelstages gleichmäßig verteilt.
So sieht hohe Liquidität tatsächlich aus
In einem stark liquiden Markt gibt es durchgehend große Zahlen von Käufern und Verkäufern, die zum aktuellen Kurs oder nahe dabei handeln wollen. Diese Tiefe sorgt dafür, dass Orders in der Regel schnell und nahe am erwarteten Kurs ausgeführt werden, und zwar mit vergleichsweise engen Spreads. Die wichtigsten Währungspaare wie EUR/USD und USD/JPY sind während der aktiven Handelszeiten Beispiele für extrem liquide Märkte — es gibt fast immer genügend Kauf- und Verkaufsinteresse, um übliche Ordergrößen von Privatanlegern aufzufangen, ohne den Kurs spürbar zu bewegen.
So sieht niedrige Liquidität aus
In einem weniger liquiden Markt gibt es zu jedem Zeitpunkt weniger Marktteilnehmer, die bereit sind zu handeln. Das führt in der Regel zu breiteren Spreads, deutlicheren Kurssprüngen und einem höheren Risiko von Slippage — Ihre Order muss unter Umständen durch mehrere Kursstufen laufen, bis genügend Interesse vorhanden ist, um sie vollständig auszuführen. Exotische Währungspaare sind ein häufiges Beispiel: Da sie täglich von deutlich weniger Teilnehmern gehandelt werden, weisen sie meist breitere Spreads auf und können auf Nachrichten heftiger reagieren, als es ein Hauptwährungspaar auf ein vergleichbares Ereignis tun würde.
Liquidität verändert sich im Tagesverlauf
Liquidität ist nicht konstant, selbst innerhalb eines einzelnen Währungspaares — sie verschiebt sich je nachdem, welche wichtigen Finanzzentren zu einem bestimmten Zeitpunkt geöffnet sind. Am tiefsten ist die Liquidität meist dann, wenn sich zwei große Handelssitzungen überschneiden, etwa wenn London und New York gleichzeitig aktiv sind, da dann die größte Zahl an Teilnehmern gleichzeitig handelt. Sie nimmt tendenziell in ruhigeren Phasen ab, etwa in der Lücke zwischen dem Handelsschluss in New York und der Eröffnung in Sydney oder Tokio, oder rund um große Feiertage, wenn viele institutionelle Teilnehmer inaktiv sind. Die Handelszeiten des Forex-Marktes und die Überschneidungen der Sitzungen werden in dieser Serie an anderer Stelle ausführlicher behandelt.
Warum Liquidität für Privatanleger wichtig ist
- Kosten. Höhere Liquidität bedeutet in der Regel engere Spreads. Ein Währungspaar während einer liquiden Phase zu handeln ist daher meist günstiger als in einer dünnen Phase.
- Orderausführung. Eine größere Tiefe der Liquidität verringert die Wahrscheinlichkeit und das Ausmaß von Slippage und macht die Ausführung besser vorhersehbar.
- Volatilität und Kurslücken. Dünne Liquidität kann dazu führen, dass sich Kurse schon bei vergleichsweise moderaten Nachrichten stärker bewegen, da weniger Tiefe vorhanden ist, um den Orderfluss aufzufangen.
Liquidität vs. Volatilität — nicht dasselbe
Es lohnt sich, Liquidität nicht mit Volatilität zu verwechseln, auch wenn beide zusammenhängen. Liquidität beschreibt, wie leicht ein Vermögenswert gehandelt werden kann, ohne seinen Kurs zu bewegen. Volatilität beschreibt, wie stark sich der Kurs selbst über einen bestimmten Zeitraum bewegt. Ein Währungspaar kann hoch liquide sein und dennoch rund um eine wichtige Nachrichtenveröffentlichung volatil reagieren. Eine hohe Liquidität bedeutet lediglich, dass sich die Volatilität eher als gleichmäßige, kontinuierliche Kursbewegung zeigt und nicht als sprunghafte Bewegung mit Kurslücken, die durch einen echten Mangel an Käufern oder Verkäufern in der Nähe der Kursniveaus entsteht.
Liquidität hängt auch vom Broker ab
Neben dem zugrunde liegenden Markt hängt die Liquidität, die Sie persönlich erleben, auch von den eigenen Preis- und Ausführungsquellen Ihres Brokers ab — also davon, wie viele Liquiditätsanbieter er anbindet und wie er Ihre Orders in schnellen oder dünnen Marktphasen behandelt. Zwei Broker, die im selben Moment dasselbe Währungspaar stellen, können in der Praxis dennoch spürbar unterschiedliche Ausführungsqualität liefern, sobald echter Marktstress auftritt. Es ist ein sinnvoller Weg, sich vor einer Einzahlung echter Gelder ein Bild davon zu machen, unabhängige Broker-Testberichte zu lesen, die gezielt Orderausführung und Liquidität untersuchen, statt sich nur auf die Werbeaussagen des Brokers zu verlassen.
Das Verständnis von Liquidität hilft, viele alltägliche Marktbewegungen zu erklären, die sonst zufällig wirken würden: warum sich Spreads am späten Freitag ausweiten, warum ein Währungspaar über ein Wochenende nach einem Nachrichtenereignis stark springen kann und warum sich der Handel mit demselben Paar je nach Tageszeit spürbar anders anfühlen kann.