شرح تنظيم الفوركس من CFTC وNFA
<p>كيف تنظم CFTC وNFA وسطاء الفوركس في الولايات المتحدة، ولماذا تختلف قواعد التداول الفردي هناك اختلافا واضحا عن بقية الدول، وكيفية التحقق من تسجيل الشركة.</p>
LEARN
يعمل تداول الفوركس الفردي في الولايات المتحدة بطريقة مختلفة عن معظم دول العالم، ويرجع ذلك في الأساس إلى طريقة تنظيمه. وتوجد هنا جهتان مهمتان: لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وهي وكالة حكومية فيدرالية، ورابطة العقود الآجلة الوطنية (NFA)، وهي الهيئة ذاتية التنظيم المعينة للقطاع، والتي تتولى التسجيل اليومي والإشراف على الشركات وفق قواعد CFTC.
ما الذي تغطيه CFTC وNFA فعليا
تضع CFTC الإطار التنظيمي لتداول الفوركس الفردي (وكذلك العقود الآجلة والمبادلات) في الولايات المتحدة، بينما تسجل NFA الشركات العاملة ضمن هذا الإطار وتشرف عليها مباشرة، ومنها موزعو الفوركس الفرديون المعتمدون (RFEDs) وأعضاء موزعي الفوركس. وعمليا، يحتاج الوسيط الذي يستهدف السوق الأمريكية إلى التسجيل لدى NFA والامتثال لقواعد CFTC حتى يقدم تداول الفوركس قانونيا للعملاء الأفراد في الولايات المتحدة.
ما الذي يفرضه التنظيم الأمريكي على الوسيط
يجب أن تستوفي الشركات الخاضعة لتنظيم NFA/CFTC الحد الأدنى من متطلبات رأس المال الصافي، وأن تفصل أموال العملاء عن أموال الشركة، وأن تلتزم بقواعد صارمة للتقارير والاحتفاظ بالسجلات. كما تختلف قواعد الفوركس الفردي في الولايات المتحدة اختلافا جوهريا عن قواعد الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة في عدة نقاط محددة: فالرافعة المالية لحسابات الفوركس الفردية محدودة بقيمة أدنى بكثير مما يقدمه كثير من الوسطاء الدوليين في أماكن أخرى (كانت تبلغ تاريخيا نحو 50:1 على الأزواج الرئيسية و20:1 على غيرها، ويجب على المتداولين دائما التحقق من الحد الحالي مباشرة لدى NFA)، كما أن قاعدة الداخل أولا يخرج أولا (FIFO) تقيّد طريقة إغلاق المراكز المتعاكسة على الزوج نفسه، وقواعد التحوط أكثر تقييدا مما هي عليه في كثير من الولايات القضائية الأخرى. وتمثل هذه الفروق سببا رئيسيا في أن عدد الوسطاء الذين يستهدفون الأفراد في الولايات المتحدة أقل بكثير من عدد الوسطاء العاملين دوليا.
حماية المستثمر
يجب أن تُحفظ أموال العملاء لدى عضو موزع فوركس خاضع لتنظيم NFA بشكل منفصل، وتجري NFA عمليات تدقيق ومتطلبات للتقارير المالية تهدف إلى رصد المشكلات مبكرا. ولا يُبنى هذا النظام على صندوق تعويض قانوني لكل عميل على غرار هيئة تعويض الخدمات المالية (FSCS) في المملكة المتحدة أو صندوق ICF في قبرص؛ فالحماية هنا تأتي في المقام الأول من متطلبات رأس المال والفصل والتدقيق المفروضة على الشركات، وليس من نظام دفع ثابت مضمون في حال تعثر الشركة.
ما الذي لا يضمنه تنظيم NFA/CFTC
يُعد الإشراف الذي تمارسه NFA/CFTC صارما على نطاق واسع، لكنه لا يضمن تسعير الشركة أو جودة تنفيذ الصفقات أو أن التداول نفسه منخفض المخاطر. وتنشر NFA الإجراءات التأديبية والمعلومات الأساسية عن الشركات الأعضاء والأفراد المرتبطين بها، وهذا مورد مفيد تحديدا لأن التسجيل وحده لا يكشف السجل الامتثالي للشركة.
كيفية التحقق من تسجيل NFA/CFTC بنفسك
استخدم أداة البحث العامة التابعة لـ NFA (والمعروفة عادة باسم BASIC) للبحث عن الاسم القانوني الدقيق للشركة والتأكد من حالة تسجيلها الحالية، والفئات المسجلة ضمنها، وأي سجل تأديبي موجود. كما هو الحال مع أي جهة تنظيمية، فإن الاسم أو الشعار الذي يشير إلى التنظيم الأمريكي لا يعني بالضرورة تسجيلا موثقا وحاليا، فتحقق من السجل مباشرة.
لماذا يهم هذا عند مقارنة الوسطاء الأمريكيين والدوليين
نظرا لأن قواعد الفوركس الفردي في الولايات المتحدة تختلف كثيرا عن بقية العالم، ومن أبرزها انخفاض الرافعة المالية وتنفيذ الصفقات وفق قاعدة FIFO وتشديد قيود التحوط، فإن ما يقدمه الوسيط دوليا وما يقدمه في الولايات المتحدة يكونان في كثير من الأحيان منتجين مختلفين فعليا، ويُديران عبر كيانات قانونية مختلفة، حتى تحت علامة تجارية واحدة. ولذلك ينبغي للمتداول الذي يقارن شروط الحساب الدولي بما هو متاح فعلا لمقيمي الولايات المتحدة أن يتوقع فروقا حقيقية في الرافعة المالية وطريقة معالجة الأوامر، وألا يفترض أن القواعد نفسها تنطبق في كل مكان تعمل فيه العلامة التجارية.
لماذا يبدو سوق الفوركس الفردي في الولايات المتحدة مختلفا
تمثل حدود الرافعة المالية الأكثر صرامة وقواعد التنفيذ في إطار CFTC/NFA سببا رئيسيا في أن سوق الفوركس الفردي في الولايات المتحدة يبدو مختلفا من حيث بنيته عن الأسواق في المملكة المتحدة أو الاتحاد الأوروبي أو أستراليا، إذ يختار عدد أقل من الوسطاء التسجيل أصلا، نظرا لتكلفة الامتثال ومجموعة المنتجات المحافظة التي يُطلب منهم تقديمها. ولا يعني ذلك أن السوق الأمريكية غير منظمة بما يكفي؛ بل إن بعض قواعدها المحددة، ولا سيما حدود الرافعة المالية، أكثر تحفظا من بعض ما تفرضه جهات تنظيمية صارمة أخرى. لكنه يعني أن المقيم في الولايات المتحدة الذي يقارن «الميزات» عبر صفحات التسويق الدولية للوسطاء يجب أن يتحقق من الميزات المتاحة له فعلا وفق قواعد NFA، بدلا من افتراض أن الادعاءات التسويقية العالمية تنطبق بالتساوي في كل مكان.